數(shù)據(jù)顯示，8月31日貨幣市場利率再度飆升至5、6月份資金面全面吃緊時的水平。分析人士表示，預(yù)計在月末效應(yīng)、工行轉(zhuǎn)債發(fā)行因素過后，市場利率將有所回落；但由于公開市場凈回籠、債市擴(kuò)容等壓力持續(xù)存在，以及季末、雙節(jié)效應(yīng)的相繼來臨，短期內(nèi)資金面將難以回到之前的寬松狀態(tài)。

　　7天回購利率挺進(jìn)3%

　　經(jīng)歷了一個多月的波瀾不驚之后，貨幣市場利率在8月末突然發(fā)力。8月26日起，銀行間市場上各類資金利率品種全線大漲。來自中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，8月31日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）8個品種齊齊飄紅，其中隔夜、1周、2周品種分別較8月25日上揚(yáng)88BP、118BP和121BP，報2.32%、2.95%和3.07%。銀行間市場上，隔夜、7天、14天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別較25日上漲78BP、115BP和127BP，報2.33%、2.93%和3.13%。值得一提的是，當(dāng)日隔夜回購利率盤中最高摸至3.40%,7天品種最高達(dá)到4.00%。

　　短短五個交易日，資金利率已經(jīng)急劇飆升至5、6月份資金面全面吃緊時的水平。對此，分析人士表示，月末效應(yīng)和工行轉(zhuǎn)債發(fā)行是推動短期資金需求劇增的主要原因。一方面，工行250億元可轉(zhuǎn)債于8月31日發(fā)行，機(jī)構(gòu)預(yù)計凍結(jié)資金規(guī)�；蛟�3200億元左右；另一方面，當(dāng)前正值月末，存貸比等監(jiān)管指標(biāo)約束下，一些商業(yè)銀行再現(xiàn)沖存款行為，也致使銀行系統(tǒng)內(nèi)流動性趨緊。

　　除上述兩個原因外，光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清指出，銀行間資金面再次遇緊，還與銀行間資金供給增長有限、節(jié)日資金準(zhǔn)備以及央行凈回籠增加等因素有關(guān)。盛宏清表示，其一，大行是銀行間市場主要資金供給方，而目前大行超儲率不高，約為1.5%，因此近期銀行間資金供給能力有限，且大行有推高貨幣市場短期利率的動機(jī)。其二，在中秋國慶長假之前，銀行往往會保持較高的備付水平，以滿足長假期間增加的現(xiàn)金投放需求。其三，貨幣閥門略有收緊。8月份央行從公開市場凈回籠資金1090億元。

　　資金面或持續(xù)承壓

　　隨著月末效應(yīng)、工行轉(zhuǎn)債發(fā)行等因素的結(jié)束，市場利率有望出現(xiàn)回落。不過，分析人士表示，由于公開市場凈回籠、債市擴(kuò)容等壓力持續(xù)存在，以及季末、雙節(jié)效應(yīng)的相繼來臨，短期內(nèi)資金面將難以回到之前的寬松局面。

　　國信證券分析師指出，公開市場連續(xù)凈回籠以及外部不確定因素的加大，將不利于資金面，而且季末貸存比等監(jiān)管指標(biāo)也可能導(dǎo)致存款爭奪戰(zhàn)重演。從歷史經(jīng)驗看，在季末考核因素的壓力下，9月資金面通常偏緊，9月的貨幣市場利率通常是全年的最高點。

　　有市場人士表示，后市來看，資金利率不排除有再次出現(xiàn)動蕩的可能，而資金面的短期波動將對債市收益率中短端形成較大壓力。(記者 葛春暉)