風(fēng)格轉(zhuǎn)換再現(xiàn)端倪

　　值得注意的是，節(jié)前最后一周的交易日，信息技術(shù)、消費(fèi)、工業(yè)行業(yè)資金凈流出位居前三，出現(xiàn)退潮。其中，資金流出最多的是，電子行業(yè)中興通訊流出42214.62萬(wàn)元，消費(fèi)行業(yè)佛山照明流出33055.45萬(wàn)元。

　　相比起大資金進(jìn)駐大盤(pán)藍(lán)籌，市場(chǎng)風(fēng)格在潛移默化地轉(zhuǎn)變。10月8日，聯(lián)通、平安、中石化、萬(wàn)科A等藍(lán)籌已出現(xiàn)啟動(dòng)跡象，開(kāi)始放量上攻。其中，兗州煤業(yè)、大同煤業(yè)等資源股半數(shù)放量漲停；紫金礦業(yè)、中金黃金、江西銅業(yè)等有色股表現(xiàn)更是堪稱完美；而房地產(chǎn)、旅游和家電等表現(xiàn)相對(duì)偏弱。

　　在東海證券分析師董高峰看來(lái)，從轉(zhuǎn)換的方式來(lái)看，考慮到前期大盤(pán)股調(diào)整幅度較大，進(jìn)一步下跌空間有限，以及中小盤(pán)股面臨的解禁壓力及業(yè)績(jī)和估值下調(diào)帶來(lái)的雙殺風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)格轉(zhuǎn)換進(jìn)行的方式以中大盤(pán)股上漲而中小盤(pán)股震蕩調(diào)整的概率最大。基于大盤(pán)股上漲的判斷，四季度市場(chǎng)有望震蕩向上。

　　“政策周期在前，估值周期居中，經(jīng)濟(jì)周期最后，三者的相互關(guān)系可以很好地解釋和預(yù)測(cè)中國(guó)股市的變化趨勢(shì)。”華泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉認(rèn)為，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)消費(fèi)和培養(yǎng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。既然政策對(duì)消費(fèi)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是長(zhǎng)期利好，從分析的角度就可以視為給定約束條件，我們只要分析該類股票的估值周期和盈利周期的相互關(guān)系即可。兩者關(guān)系必定是估值走在盈利前面，估值過(guò)高將會(huì)調(diào)整等待盈利的變化，相互印證螺旋上升，這是典型的成長(zhǎng)股投資邏輯。如果盈利不能跟上估值擴(kuò)張，調(diào)整就會(huì)比較大，時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng)。

　　11月份A股市場(chǎng)將迎來(lái)股改以來(lái)第三次解禁高潮。11月份A股市場(chǎng)面臨的不僅僅是創(chuàng)業(yè)板的解禁高潮，也有主板大盤(pán)藍(lán)籌股的解禁高潮，10月份市場(chǎng)將提前體現(xiàn)負(fù)面壓力。對(duì)于即將出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)板解禁高峰，信達(dá)澳銀中小盤(pán)基金經(jīng)理黃敬東認(rèn)為，這將給創(chuàng)業(yè)板的整體估值帶來(lái)較大壓力，但對(duì)真正具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，反而會(huì)出現(xiàn)較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，他在政策上將主要關(guān)注三個(gè)因素并從中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：一是“十二五規(guī)劃”；二是社會(huì)收入再分配制度或該領(lǐng)域的新構(gòu)想；三是國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的具體扶持政策。行業(yè)方面，除了重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)類行業(yè)之外，他還看好裝飾、園林、家紡等具有“大行業(yè)、小公司”特點(diǎn)的領(lǐng)域；在美元大幅下跌的形勢(shì)下，一些資源類的個(gè)股在短期也可望有較好的表現(xiàn)。