種種跡象顯示，有別于前期普遍快速建倉的策略，近期，次新基金的建倉速度明顯分化。招商上證消費80ETF擬任基金經理王平透露，基金成立后將采取分批建倉的穩(wěn)健建倉策略。

　　昨日，A股再受重創(chuàng)，在老基金平均股票倉位居歷史高位的背景下，新基金入市資金成為市場各方冀望的后續(xù)援軍，從公開觀點看，基金目前對政策是否會提高對通脹的容忍度產生明顯分歧。

　　現(xiàn)象：部分次新基建倉放緩

　　上周五，滬深300下跌6.22%，深成指下跌7%。近期成立的次新基金中，10月22日成立的申萬深成，凈值下跌6.4%；8月12日成立的天弘深成凈值僅下跌了2.8%。據(jù)基金凈值跌幅與深成指跌幅測算，成立僅20天的申萬深成倉位已達九成，而成立3個月的天弘深成倉位僅有四成。

　　公開資料印證了新基金建倉步伐的分歧。申萬深成與天弘深成的上市交易公告書顯示，截至11月1日，申萬深成成立后7個交易日內就建倉了49.19%；而天弘深成成立后15個交易日未進行建倉，僅通過打新獲得0.01%的股票倉位。

　　預測：回調幅度尚可接受

　　對后市看法不一致是新基金在建倉速度上出現(xiàn)分化的主要原因。

　　對年內A股后市走勢，招商上證消費80ETF擬任基金經理王平表示，近期市場下跌的原因之一是市場前期漲幅大，初步判斷應屬于上漲以后的正�；卣{，如果大盤沒有持續(xù)大幅回調，未來一周能夠企穩(wěn)，因此仍然可以看好后市。另一大原因是對貨幣政策預期的改變，市場的貨幣政策預期由中性轉向偏負面。不過，王平強調，盡管國內流動性有所收緊，若企業(yè)基本面持續(xù)好轉的話，市場中長期仍有望保持向上的趨勢。

　　分歧：政策對通脹的容忍度

　　政策制定上的兩難使基金對政策走向產生分歧，從而導致基金在對后市看法和操作上的分歧。“目前市場多空觀點皆有，分歧仍在于政策是否會提高對通脹的容忍度；看空的認為當前防通脹是重點，因此信貸額度控制和物價干預出現(xiàn)概率大；看多的認為政府不會出臺明確的信貸收緊的信號，反而可能出現(xiàn)提高對通脹容忍度的信號。”農銀匯理基金公司投研人士分析指出。

　　投資建議：消費概念長期看好

　　王平表示，長期看好大消費概念。“預計未來中國的消費行業(yè)有巨大的增長空間，消費類板塊值得長期看好。消費行業(yè)的增長是一個穩(wěn)步增長的過程，比較適合希望對個人資產做長期配置的投資者�！�

　　王平指出，在經濟轉型的大背景下，消費行業(yè)將有望迎來快速發(fā)展，而且，在“十二五”規(guī)劃下，消費行業(yè)也將得到更多的政策支持。 (吳 倩)