近期股指期貨連續(xù)下跌，部分投資者開始擔(dān)心行情已反轉(zhuǎn)向下，但筆者認(rèn)為，從技術(shù)面、市場情緒等角度來分析看，投資者大可不必如此悲觀；但在政府調(diào)控預(yù)期的影響下，冀望期指結(jié)束調(diào)整之后快速上揚(yáng)也不現(xiàn)實(shí)，建議前期獲利的期指空頭逐步逢低平倉，短線投資者可以關(guān)注金融板塊股票走勢，一旦金融板塊股票有企穩(wěn)反彈跡象，即可入場做多股指期貨。

　　由于單個(gè)股指期貨合約運(yùn)行的不連續(xù)性，難以進(jìn)行較長時(shí)期的技術(shù)判斷，筆者選取文華IF指數(shù)進(jìn)行技術(shù)分析。筆者發(fā)現(xiàn)，雖然經(jīng)過了連續(xù)兩周的快速回調(diào)，IF指數(shù)周K線仍然保持了上升態(tài)勢，自7月初以來的上升通道保持完好，且在上周五的恐慌性殺跌中保持了良好的支撐作用。截至本周一，IF指數(shù)調(diào)整的最低位為3093.8點(diǎn)，已接近本輪上漲的50%回撤位置，預(yù)計(jì)本次調(diào)整的后續(xù)下跌空間已較為有限，后市股指期貨可能維持震蕩走勢，震蕩重心將逐步抬高。

　　從更短一些的時(shí)段來看，國慶后的上漲行情與市場進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整關(guān)系密切，其中一個(gè)突出的證據(jù)就是企債指數(shù)。企債指數(shù)在10月初期指上漲以來不斷下挫，雖然近期股指期貨跌幅較大，幾乎將國慶后漲幅四分之三抹去，但企債指數(shù)連續(xù)下跌的步伐并未停止。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期、實(shí)際利率維持為負(fù)的通脹周期初期，市場對以股票為代表的風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的偏好可能繼續(xù)維持，做多股指期貨的理由和資金并不缺乏，中期期指仍有上漲行情。

　　另外，從股指期貨市場投資者的情緒看，在10月份上漲期內(nèi)，投資者較為樂觀，做多情緒高漲，期指1012合約對于現(xiàn)貨升水一度達(dá)到170點(diǎn)以上，嚴(yán)重超買，這也使期指到達(dá)了階段性的頂部，而現(xiàn)階段投資者情緒過于悲觀，期指1012合約對現(xiàn)貨升水一路收窄，截至周一收盤達(dá)到17點(diǎn)左右，此時(shí)市場可能已處于超賣階段，預(yù)計(jì)后期的修復(fù)性反彈隨時(shí)可能展開。 (國泰君安期貨 魏 博)